“今晚给你看一个包装过度的项目。”张三把一份白皮书扔到屏幕上，封面炫目。“我们要学会三步速读：看人、看钱、看机制，尤其是FdV与解锁。”
一、什么是FdV？为什么容易被“喂大饼”？
“FdV（Fully diluted Valuation）= 价格 x 总发行量。”张三说，“很多项目在初期流通盘很小，价格被抬得很高，于是FdV看起来‘上不封顶’。问题在于——解锁一来，抛压是谁扛？”
他把示意图贴上：
总发行量100亿；当前流通5%；价格0.5U；流通市值=25亿，FdV=50亿。
“如果团队\/私募\/基金会在未来12–24月陆续解锁，你的对手盘其实不是市场，是时间。”
二、白皮书速读：十分钟内看出“重点与坑”
张三让一世在十分钟里只看四页：
代币分配：团队\/私募\/生态\/社区\/空投各占比；
归属与解锁：悬崖期（cliff）多久；线性解锁多久；是否有前置释放；
用途与价值捕获：代币是否有真实需求还是“治理摆设”；
治理与权限：合约是否保留可变税费、黑名单、暂停等高权限；多签比例如何。
他们拿到的数据：
团队20%（cliff 6个月，之后18个月线性）；
私募25%（cliff 3个月，之后12个月线性）；
生态30%（由基金会自由支配，节奏不透明）；
社区与空投25%（细则待定）。
“一世，看到了什么？”
“解锁集中期会发生在第3–9个月；‘生态30%’不透明；加上私募，抛压可能很重。”
三、链上交叉验证：别被ppt骗
他们打开链上浏览器：
前二十地址中，疑似项目方与私募地址占比过半；
近期有多笔向交易所冷钱包的大额转入；
合约中存在“可调整交易税”的函数，白皮书未披露。
张三圈出警号：“红旗：权限未披露+资金向所流入。不是证据链，但足以拉高风控阈值。”
四、FdV\/流通市值\/解锁节奏的“三角定位”
“三角定位的方法是：
当前流通市值是否合理（对比同赛道龙头的市销率\/用户量）；
FdV是否离谱（初期FdV=头部项目？谨慎）；
解锁节奏是否集中（集中=易砸盘；分散=压力可消化）。
只要任一角过热，把仓位降为试探级别；两角过热，不碰。”
五、爽点：用“数据证据”把KoL打脸
海豚哥再次出现：“兄弟们，FdV低到离谱，错过今晚，再等一年！”
一世没有回嘴，他把持币分布图和解锁表截图发到群里，配上两句冷静的话：
“前十地址占比过高；未来3–9个月解锁集中，建议小仓或观望。”
群里起初一片嘲笑，很快，官方突然在AmA里承认“生态部分释放节奏灵活调整”。半夜，价格拉高后急转直下，许多追高的在凌晨被扫。第二天，群里开始有人@一世：“兄弟，有图有真相……谢谢提醒。”
张三只发来四个字：“不急着爽。”
“我没杠人。”一世说。
“数据自己会说话。”张三笑，“你要记住的是：能在欲望最强的时候读完解锁表，这是你的进阶。”
六、把“猎场规则”写进Sop
《Sop_v1.5·新项目风控》：
FdV阈值：FdV\/同赛道龙头＞__倍 → 降仓或不碰；
解锁警戒：未来3–9个月线性释放占总量≥__% → 小仓\/观望；
权限披露：合约可变税\/黑名单\/暂停\/铸造\/销毁（披露□ 未披露□）；
链上验证：前20地址集中＞__%；近__天转所__笔；
打点策略：只在二次确认后小仓试探；绝不在AmA高光时段追；
退出条件：出现“团队地址→交易所”持续转入\/重大权限突变→清仓。
夜深，一世把白皮书压在键盘下，给自己倒了杯水。他忽然意识到：所谓“空气币猎场”，不是去猎别人，是先把自己从陷阱里救出来。
章末·课后小抄
FdV≠便宜：小流通+高FdV+集中解锁=未来抛压；
速读四页：分配\/解锁\/用途\/权限——十分钟看出重点与坑；
三角定位：流通市值合理性、FdV热度、解锁节奏集中度；
数据胜口号：截图链上证据，少争辩，多记录。
可执行表·新项目速评卡
分配：团队__%（cliff__月+线性__月）；私募__%；生态__%（透明\/不透明）；空投\/社区__%
解锁：未来3–9月释放__%；集中□ 分散□
FdV：__U；同赛道龙头FdV：U；倍数x
权限：税费□ 黑名单□ 暂停□ 铸造□ 销毁□（披露□ 未披露□）
链证：前20地址集中__%；近__天转所__笔
决策：观望□ 小仓试探□ 不碰□；退出触发：__
复盘：结果__；Sop修订：__