90年代以来，随着电脑技术的广泛应用和互联的逐渐普及，诞生了一大批跟电脑、络有关的科技公司，这类科技公司的股票大量在纳斯达克上市，纳斯达克股票交易市场从1971年创始，一直平平淡淡，到1991年，用了二十年的时间，才从100点爬到300多点，直到1995年突破1000点，而后开始一路飙涨，只用五年时间就一口气冲上了5000点。而就在今年，纳斯达克指数就直接暴涨了一倍。
在这五年当中，纳斯达克创造了无数神话，比如景公司在95年上市的时候，原本股价只有每股14元，公开发行时倍增至28美元，而上市当天，景的股价就飙涨到了75美金，一天之内，翻了数倍。而在随后的1996年，景公司的股票涨到了171美元的高位，一年之间，涨了十倍。
不过，景只是整个互联大『潮』中的一颗流星，年轻气盛的景试图将当时上的霸主微软踩落马下，不过当时的微软已经霸占了平台，当他们推出自己的浏览器，并且与『操』作系统绑定在一起提供给消费者，加上他们在『操』作系统领域的统治地位，景很快就被干掉，1998年就被美国在线以42亿美金的价格收购。
而美国在线则是另一个奇迹的创造者，美国在线是一家在线信息服务公司，最早可以追溯到1985年的量子计算机信息数据公司，这家公司起初主要为计算机用户提供在线信息服务，包括电子邮件、新闻组、教育和娱乐服务，随着美国信息高速公路计划的展开，互联的逐渐普及，美国在线的业务快速发展，现在已经拥有2000多万签约用户，高达70多亿美元的营收，以及超过10亿美元的利润，股票市值高达1300多亿美金。
现在的美国在线就是互联世界的霸主，拥有2000多万签约用户，世界上最庞大的络聊天室，划时代的聊天产品，用户庞大的音乐软件np，而且还有自己的电子商务业务，很多美国人都是通过美国在线进行了第一次上购物
眼下的美国在线正在谋求与时代华纳公司合并，时代华纳是有时代公司和华纳兄弟两家公司合并而成，拥有70多年历史的一家老牌大型媒体集团，旗下拥有美国在线电视nn，卡通电视台、华纳兄弟电影公司、以及人物、财富、娱乐周刊等着名报刊，市值高达1400多亿美元。
而就在明年年初，美国在线将并购时代华纳，成为有史以来最大的企业合并记录。当时的人们纷纷高呼两强合并，将会创造一个前所未有的媒体巨人，具备传统媒体功能的时代华纳拥有强大的内容生产能力，而美国在线则拥有络新媒体的优势，其未来拥有无限的想象空间。
不过，事实证明这桩合并并不成功。美国在线与时代华纳是两家完全不同的公司，美国在线是典型的硅谷新经济的代表，而时代华纳则是老牌媒体企业，这就像一个充满活力的少年，与一个守旧顽固的中年绅士的组合，双方根本走不到一起去。
美国在线与时代华纳合并后不久，就碰上了纳斯达克股灾，互联泡沫破灭，短短一年半的时间，纳斯达克指数就从5000多点缩水了四分之三，跌到了1200多点，百分之八十的股票跌幅超过百分之八十，有近百分之四十的股票被迫退市，曾经风光无限的中概股，比如瘦狐、心浪、一等股价相继跌破一元而合并后的美国在线时代华纳自然也受到了影响，两者合并不到十年，就于2009再度分开。
美国在线与时代华纳的合并失败的原因非常多，企业文化的冲突、纳斯达克股灾都是重要原因，不过在包飞扬看来，最根本的原因还在于互联经济的快速发展，不要说时代华纳这个传统企业跟不上节奏，就连美国在线自身也没有跟上互联的节奏。
美国在线很早就搞聊天室，搞，但很快就被微软的sn和新的社交站b击败，而山寨了的，却发展成为了巨无霸级别的。
美国在线是美国乃至世界上最早搞电子商务的站，很多美国人第一次的上购物都是通过美国在线进行的，而当时的亚马逊还是一个单纯的上书店，要在美国在线的站和聊天室做广告，不过美国在线的电子商务并没有做下去，亚马逊却发展成为了世界上市值最高的公司。
美国在线还提供电子邮件和新闻信息，影响力堪比当时的雅虎，不过和雅虎一样，在后起之秀谷歌面前，他们都是一败涂地。
美国在线在风头最劲的时候，以小博大，并购了时代华纳，却马上遭遇了互联泡沫破灭和纳斯达克股灾，自身业务又不断遭到冲击，自然再也压不住古老而强大的时代华纳，最终分道扬镳，也是必然的事情。
九四年的墨西哥金融危机中，包飞扬筹集大量资金，又联合唐家大赚了一笔，当时赚到的这些钱，一部分洗白以后成为方夏集团进行国际扩张的弹『药』，另外像塔克石油、方塔矿业、唐盛重工的收购和发展也得益于这笔资金。
还有一部分通过各种渠道，又回到金融市场，主要就是投资硅谷的科技企业。比如景上市的时候，包飞扬『操』控的基金就是基石投资者，以不到十四美金的价格购入了大量景的股票，后来又在公开市场大肆买入，然后在高位抛出，景股价最高的时候比发行价涨了十几倍，考虑到买进的价位有高有低，另外要抢在股价下跌之前出货，就算包飞扬知道景股价的最高点是多少，但是他并不清楚具体的时间，所以必须抢在达到高点前将股票卖出去，加上手上囤积的景股票太多，一下子大量出货容易造成股价下跌，总之在慢慢出清手上的景股票以后，这一单的总收益大概是八倍左右，前后不过两年的时间。当然，景的盘子并不大，所以这一笔赚的总额并不算多。
不过，在这四五年间，类似景的企业层出不穷，虽然他们也许没有景那么耀眼，但很多公司上市以后，股价都是一路狂飙，包括中概股的心浪、瘦狐等都是如此。
据统计，纳斯达克上市的络公司首日溢价率高达65，最高的达到了470。一年后股价平均上涨106，这是过去几年的统计，实际上近两年内的相关数据会更高，尤其是在近乎疯狂的1999年，上市首日溢价一倍、两倍都是很常见的情形。
包飞扬通过大量投资这些互联企业，等他们上市以后在股价涨到高位以后出清，资产不断快速增值，目前方糖投资已经成为硅谷首屈一指的风险投资。
不过，包飞扬非常清楚股灾即将到来，未来一两个月内，要将手上持有的股票全部清空。实际上不仅仅是纳斯达克，受到新经济泡沫破裂的影响，整个股市都将雪崩，美国道琼斯指数也将会从一万三千多点，跌落五千点，跌到八千多点。
就像墨西哥金融危机和东南亚金融危机之前的情况一下，整个纳斯达克现在也是一片繁华着锦，烈火烹油的景象，大崩溃随时都可能到了，所以包飞扬让人从十二月开始，就开始陆续出清手上持有的股票。虽然说这样做可能在高点到来之前损失掉一笔很可观的投资收益，不过相比股灾到来以后，大量股票砸在手上卖不出去，包飞扬宁愿选择现在就出清。
股票市场是典型的追涨杀跌，股票涨的时候大家抢着买，不愁没有买家。一旦股票下跌，尤其是出现大跌的时候，往往有价无市，根本没有人买。所以股票买卖，不是说你想少赚一点、少亏一点，想放血卖出去就能卖出去的，很多人都试图在看到确切跌落的时候再出手，但真到了那个时候，根本没有人买，就只能看着股价一泻千里，手上的股票变得越来越不值钱。
包飞扬选择在这个时候出售手上的股票，自然没有什么问题，有的是人接手。而且在一片狂热的氛围当中，就算方糖投资大量卖出股票，也没有造成股价的波动，纳斯达克指数还是一个劲地往上飙涨。
不过，作为硅谷首屈一指的风险投资，方糖投资在纳斯达克股市上的动作，还是被人挖了出来，方糖投资大量沽清手上持有股票的消息传出以后，倒是引起了不小的反响。
在当时来说，分析互联泡沫的人并不少，但是这一切都被不断上涨的股价和狂热的气氛所吞没，虽然说方糖投资的动作再次引发了互联泡沫一说，纳斯达克股市连续三天股价都在不断震『荡』，但结果却是震『荡』上行，依然一往无前，狂奔不止。
这种情况也让刚刚抵达美国的包飞扬松了一口气，他这次赶到美国，其实就是担心这个时候沽清股票会让人盯上，一旦消息传出去，会造成股灾提前到来。不过看来是他高估了方糖投资的影响，又低估了历史的惯『性』。
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